摘要：2019年中國進(jìn)口大西洋鮭達到9.08萬(wàn)噸，2017-2019年間，進(jìn)口大西洋鮭魚(yú)總量保持較快增長(cháng)，復合年增速達35.5%。2020年以來(lái)，中國大西洋鮭進(jìn)口量大幅下降。2022年中國進(jìn)口大西洋鮭達到6.29萬(wàn)噸，同比增長(cháng)9%；2023年中國進(jìn)口大西洋鮭達到9.24萬(wàn)噸，同比大幅增長(cháng)47%。其中智利出口中國的三文魚(yú)市場(chǎng)份額占比逐漸提升，從2021年的17%增長(cháng)至2023年的32%，并且智利在中國三文魚(yú)凍品市場(chǎng)占有絕對壟斷優(yōu)勢，市場(chǎng)占有率為100%。

一、定義及分類(lèi)

鮭科(學(xué)名Salmonidae)是輻鰭魚(yú)綱鮭形目唯一的一科，分3個(gè)亞科(白鮭亞科/茴魚(yú)亞科/鮭亞科)、11個(gè)屬，有約225個(gè)魚(yú)種?！叭聂~(yú)“是鮭科輻鰭魚(yú)的常用名稱(chēng)，原始分布于大西洋(Salmo/大西洋鮭屬)和太平洋(Oncorhynchus/太平洋鮭或馬哈魚(yú)屬)的寒冷水域及河流支流中，屬冷水性高度洄游魚(yú)類(lèi)。

狹義的三文魚(yú)特指大西洋鮭(Atlantic Salmon，學(xué)名Salmosalar)，原始分布在北大西洋海域。成體大西洋鮭的尺寸平均約40cm，大型個(gè)體可至50-60cm，重達10公斤以上；野生品種可能更大。而商業(yè)概念上廣義的”三文魚(yú)”也包括太平洋鮭屬的代表性品種：Chinook(King)帝王鮭，Coho(Silver)銀鮭，Pink(Humpy)粉鮭，Chum(Dog)狗鮭/秋鮭，Sockeye(Red)紅鮭。它們同屬鮭科，會(huì )洄游，營(yíng)養價(jià)值也都很高，從商業(yè)角度可算作正規的“三文魚(yú)“。

二、行業(yè)政策

我國已建立起了以水產(chǎn)國家行業(yè)標準為主體，地方標準和企業(yè)標準相銜接、相配套的比較健全的水產(chǎn)標準體系。我國制定的水產(chǎn)品養殖和捕撈相關(guān)政策主要有《“十四五”全國漁業(yè)發(fā)展規劃》《關(guān)于加快推進(jìn)深遠海養殖發(fā)展的意見(jiàn)》《關(guān)于優(yōu)化養殖用海管理的通知》。近年來(lái)，我國加大對水產(chǎn)品質(zhì)量的監管和宣傳，各級漁業(yè)主管部門(mén)均高度重視。目前，我國已經(jīng)基本建立了較為完善的水產(chǎn)品質(zhì)量安全法律法規體系、質(zhì)量標準體系、認證認可體系、檢驗檢測體系、以及質(zhì)量安全監管體系。此外，還積極推進(jìn)HACCP（危害分析與關(guān)鍵控制點(diǎn)）、BRC（英國零售商協(xié)會(huì )食品技術(shù)標準）、歐盟認證等質(zhì)量管理體系認證。

三、行業(yè)壁壘

1、區域壁壘

由于對水質(zhì)、溫度、水流、生物環(huán)境等條件的限制，鮭魚(yú)養殖對環(huán)境提出了嚴格的要求：水源清冽、優(yōu)質(zhì)、無(wú)污染；最佳溫度在8-14度之間；利于鮭魚(yú)生長(cháng)的水流。符合區位條件的選址一般在有群島和峽灣的避風(fēng)水域，大量海岸線(xiàn)被排除，因此鮭魚(yú)養殖被限制在有限的區域內。從全球來(lái)看挪威、智利、英國及加拿大是主要的養殖區域，而全球78%左右的鮭魚(yú)養殖集中在挪威、智利兩國。因此，在養殖資源日益稀缺的背景下，對優(yōu)質(zhì)養殖水域資源的爭奪將成為行業(yè)競爭的重要特征。掌握鮭魚(yú)養殖水域資源，擁有穩定魚(yú)源供應的企業(yè)能有效擴大經(jīng)營(yíng)規模，提高經(jīng)營(yíng)效益。

2、監管壁壘

獲取許可證是鮭魚(yú)養殖業(yè)最大的壁壘。在所有現有的鮭魚(yú)養殖區域內，相關(guān)政府都實(shí)行了較為嚴格的許可經(jīng)營(yíng)制度。獲取相應的許可證是進(jìn)入鮭魚(yú)養殖業(yè)的前提，同時(shí)經(jīng)營(yíng)許可制度決定了整個(gè)行業(yè)和單家公司最大的產(chǎn)量。具體的許可制度在各個(gè)轄區內不同。

3、資金壁壘

由于生產(chǎn)周期長(cháng)，行業(yè)分散，市場(chǎng)環(huán)境和生產(chǎn)過(guò)程受到許多外部因素影響，鮭魚(yú)養殖業(yè)是一個(gè)資本密集且具有一定波動(dòng)性的行業(yè)。鮭魚(yú)的生產(chǎn)周期長(cháng)達22-40個(gè)月，為了促進(jìn)良性增長(cháng)與發(fā)展，投入更多資本才能夠收獲更大的鮭魚(yú)產(chǎn)量。同時(shí)，企業(yè)對于運營(yíng)資金的需求也會(huì )隨著(zhù)時(shí)間的推移而滾動(dòng)增加，并且根據匯率變化波動(dòng)。鮭魚(yú)的生長(cháng)受海水的溫度變化影響：在夏秋季，鮭魚(yú)的生長(cháng)速度較快；在冬春季，鮭魚(yú)的生長(cháng)速度較慢。因此，在一年中鮭魚(yú)收獲模式相對恒定，導致鮭魚(yú)養殖業(yè)凈營(yíng)運資本的季節性變化很大。一般而言，凈營(yíng)運資金通常在年末和夏季中期達到峰值。同時(shí)，投入大量資金，才能夠實(shí)現規模經(jīng)濟，降低成本，使生產(chǎn)更加靈活。為了應對鮭魚(yú)養殖業(yè)中的潛在風(fēng)險，鮭魚(yú)行業(yè)對企業(yè)的現金周轉能力提出了要求。

4、技術(shù)壁壘

產(chǎn)業(yè)化養殖鮭魚(yú)，必須達到嚴格的監管標準以及技術(shù)標準。養殖鮭魚(yú)對水質(zhì)的要求很高，水體潔凈，水質(zhì)清冽，通常在低溫流水中進(jìn)行養殖；通過(guò)技術(shù)手段隔離其它水中生物、進(jìn)行鳥(niǎo)類(lèi)防護、阻斷寄生蟲(chóng)傳播；完整、體系化的監測措施，實(shí)施有效的健康管理，防治鮭魚(yú)病害也是養殖的重要環(huán)節，實(shí)現產(chǎn)品安全性與高品質(zhì)的保障。近年來(lái)，鮭魚(yú)行業(yè)不斷完善行業(yè)質(zhì)量和安全管理體系。各個(gè)國家出臺的一系列關(guān)于食品安全方面的政策法規，使一批不符合相關(guān)標準與要求的企業(yè)退出市場(chǎng)。消費者對于產(chǎn)品的營(yíng)養、安全、衛生多方面也愈加重視。新進(jìn)企業(yè)由于未掌握改善產(chǎn)品質(zhì)量的先進(jìn)技術(shù)，缺少高素質(zhì)、高水平的相關(guān)人才，在市場(chǎng)競爭中將處于劣勢。

5、銷(xiāo)售壁壘

鮭魚(yú)行業(yè)是一個(gè)架構成熟的行業(yè)，除了主產(chǎn)國間的市場(chǎng)競爭，各大養殖企業(yè)巨頭之間競爭也相當激烈。隨著(zhù)世界范圍內市場(chǎng)競爭的日趨激烈，行業(yè)內現有主要品牌企業(yè)均在努力構建覆蓋市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò )體系，不僅大力挖掘傳統市場(chǎng)，同時(shí)也致力于出口到新經(jīng)濟體市場(chǎng)。新企業(yè)要想進(jìn)入本行業(yè)，不僅需要在銷(xiāo)售渠道建設上投入巨額資金，而且還需要較長(cháng)的渠道和銷(xiāo)售隊伍建設周期。

四、產(chǎn)業(yè)鏈

鮭魚(yú)生產(chǎn)分為淡水育苗-海水養殖-加工運輸環(huán)節，養殖生產(chǎn)周期約為2-3年。淡水育苗：在受控的淡水環(huán)境中，幼鮭從受精卵生長(cháng)至約100-250克(受水溫影響)，過(guò)程耗時(shí)約10-16個(gè)月。海水育肥：完成淡水階段養殖后，幼鮭被運送到海水網(wǎng)箱，在12-24個(gè)月內長(cháng)到約4-5公斤。魚(yú)的生長(cháng)在很大程度上取決于海水溫度，因地理區位及季節/時(shí)間而異。加工運輸：達到可收獲的大小后，魚(yú)被捕撈并運送到加工廠(chǎng)，進(jìn)行屠宰和去內臟等加工，隨后通過(guò)空運或海運等方式送往世界各地。

鮭魚(yú)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

飼料

廣東海大集團股份有限公司

廣東粵海飼料集團股份有限公司

通威股份有限公司

杭州?；士萍脊煞萦邢薰?/span>

寧波天邦飼料科技有限公司

育苗

山東東方海洋科技股份有限公司

大連三文漁業(yè)集團有限公司

Empresas AquaChile

上游

佳沃食品股份有限公司

萬(wàn)澤豐漁業(yè)有限公司

Bakkafrost AS

Mowi ASA

中游

物流運輸

商超

電商

餐飲

下游

消費者

終端

五、行業(yè)現狀

2023年中國市場(chǎng)進(jìn)口三文魚(yú)量大幅增加，市場(chǎng)恢復迅猛超過(guò)2019年水平，智利出口商在三文魚(yú)凍品市場(chǎng)仍保有絕對優(yōu)勢。根據中國海關(guān)統計局數據顯示，2019年中國進(jìn)口大西洋鮭達到9.08萬(wàn)噸，2017-2019年間，進(jìn)口大西洋鮭魚(yú)總量保持較快增長(cháng)，復合年增速達35.5%。2020年以來(lái)，中國大西洋鮭進(jìn)口量大幅下降。2022年中國進(jìn)口大西洋鮭達到6.29萬(wàn)噸，同比增長(cháng)9%；2023年中國進(jìn)口大西洋鮭達到9.24萬(wàn)噸，同比大幅增長(cháng)47%。其中智利出口中國的三文魚(yú)市場(chǎng)份額占比逐漸提升，從2021年的17%增長(cháng)至2023年的32%，并且智利在中國三文魚(yú)凍品市場(chǎng)占有絕對壟斷優(yōu)勢，市場(chǎng)占有率為100%。

2015-2023年中國大西洋鮭進(jìn)口情況

六、發(fā)展因素

1、國民營(yíng)養升級，海洋蛋白需求緊迫

國家衛健委指導、中國營(yíng)養學(xué)會(huì )制定的《中國居民膳食指南》，是國家推動(dòng)食物合理消費、實(shí)施健康中國合理膳食行動(dòng)的重要指導性文件，1989年發(fā)布初版，后陸續進(jìn)行三次修訂，均由中國營(yíng)養學(xué)會(huì )完成，原衛生部、原國家衛生計生委發(fā)布。2022版是指南六年來(lái)的首次更新，匯聚近百名專(zhuān)家的科學(xué)共識編寫(xiě)，為居民食品健康消費和食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了最新權威依據。新版膳食指南指出：我國居民膳食結構正處于變遷時(shí)期，大多數居民在蛋白獲取上仍以畜肉為主，魚(yú)蝦類(lèi)平均攝入仍與上版推薦量保持較大差距。由于魚(yú)蝦是Omega-3系多不飽和脂肪酸（含DHA和EPA等）營(yíng)養素的主要食物來(lái)源，我國居民Omega-3攝入不足的問(wèn)題尤為突出。研究顯示，在中國成人所有膳食因素與心血管代謝性死亡數量有關(guān)的歸因中，水產(chǎn)Omega-3脂肪酸攝入不足是比例最高的歸因之一。在此基礎上，新版膳食指南首次提出“東方健康膳食模式”，推出了8項膳食準則。三文魚(yú)作為深海魚(yú)類(lèi)優(yōu)質(zhì)蛋白，首次在膳食指南中獲得推薦。

2、中國居民消費結構升級，帶動(dòng)中國三文魚(yú)市場(chǎng)快速增長(cháng)

城鎮化進(jìn)程的加快和人均可支配收入的提高帶動(dòng)食品消費需求不斷增長(cháng)，同時(shí)，隨著(zhù)人們生活水平的提高，消費者對于食品安全、營(yíng)養、健康、美味的需求持續提升，對于食品消費結構的均衡和產(chǎn)品品質(zhì)品牌有了更高的追求。2023年中國為三文魚(yú)人均消費量較低的國家之一，大約僅為0.07kg/年，而挪威、瑞典和芬蘭的人均消費量多達6-8kg/年不等。對標歐洲，中國市場(chǎng)具有超過(guò)100倍的增量空間，成為全球最有增長(cháng)潛力的三文魚(yú)消費市場(chǎng)。隨著(zhù)消費結構的轉型升級和健康意識的增強，中國市場(chǎng)對優(yōu)質(zhì)蛋白食品的需求將進(jìn)一步得以釋放。

3、渠道結構優(yōu)化及消費市場(chǎng)下沉有助于釋放更多的市場(chǎng)需求

目前國內以三文魚(yú)為代表的海鮮消費約90%為餐飲渠道，僅10%為零售終端渠道消費。而歐美、日韓等傳統市場(chǎng)，60%為零售終端消費，40%為餐飲渠道消費。但隨著(zhù)新一代消費力的崛起，以及新零售和新餐飲的發(fā)展，將進(jìn)一步推升中國市場(chǎng)線(xiàn)上及線(xiàn)下三文魚(yú)零售市場(chǎng)的快速增長(cháng)。另一方面，目前國內以三文魚(yú)為代表的海鮮蛋白市場(chǎng)主要集中在北上廣深杭等一二線(xiàn)城市，而在“健康中國”政策引導下，中國三四線(xiàn)城市的消費者對健康營(yíng)養食品的認知逐漸提升，這些市場(chǎng)的消費者對健康營(yíng)養的需求也在持續增長(cháng)。因此，在中國市場(chǎng)三文魚(yú)供給充足的前提下，預計未來(lái)三四線(xiàn)城市滲透率將快速提升。

七、競爭格局

近年來(lái)三文魚(yú)行業(yè)資本不斷進(jìn)行整合。行業(yè)內收購、合并交易頻繁出現，生產(chǎn)商總數逐漸減少，產(chǎn)能日益集中化，三文魚(yú)行業(yè)估值朝正向發(fā)展。過(guò)去幾十年中，三文魚(yú)作為生鮮水產(chǎn)，對于時(shí)間、運輸要求較高。歷年來(lái)三文魚(yú)各原產(chǎn)地都十分注重發(fā)展周邊市場(chǎng)。在挪威、蘇格蘭、智利等主要產(chǎn)區，三文魚(yú)產(chǎn)業(yè)均由數量眾多、產(chǎn)能分散的小型公司組成。上述地區的鮭魚(yú)養殖業(yè)都經(jīng)歷了一段整合期，表現出收購、合并的趨勢，生產(chǎn)商的總數不斷減少，產(chǎn)能不斷集中化。預計這種行業(yè)整合在未來(lái)一段時(shí)間還將持續下去。

八、發(fā)展趨勢

1、野生三文魚(yú)捕撈量無(wú)法擴大，三文魚(yú)供應增長(cháng)主要來(lái)自人工養殖

水產(chǎn)人工養殖已經(jīng)成為全球海鮮蛋白的主要供應方式，且比重持續增長(cháng)。三文魚(yú)野生捕撈供給受海洋漁業(yè)資源的衰減和配額的限制，供給停滯不前。美威2023年《三文魚(yú)養殖行業(yè)報告》數據顯示，近10年野生三文魚(yú)捕撈量約為50-100萬(wàn)噸，未來(lái)沒(méi)有進(jìn)一步增長(cháng)的空間。2021年，野生捕撈三文魚(yú)產(chǎn)量?jì)H約為人工養殖的四分之一。目前，全球三文魚(yú)的供應主要來(lái)自人工養殖。美威2023年《三文魚(yú)養殖行業(yè)報告》數據顯示，養殖三文魚(yú)收獲量自1999年起開(kāi)始超過(guò)野生捕撈，2022年達到281萬(wàn)噸（GWT），而野生捕撈僅為70萬(wàn)噸左右，且主要集中在幾個(gè)常見(jiàn)特定品種上，包括粉鮭、狗鮭和紅鮭，其中粉鮭占比約為50%。

2、養殖區域有限、牌照資源稀缺，行業(yè)準入壁壘高，全球供應增長(cháng)潛力有限

三文魚(yú)作為冷水魚(yú)，其養殖環(huán)境對自然條件要求極高。首先水質(zhì)須清澈無(wú)污染，且三文魚(yú)最佳生長(cháng)溫度在8-14℃之間，因此地球上僅有南北半球特定的高緯度范圍內水域適于養殖三文魚(yú)。目前，全球僅有挪威、智利、蘇格蘭、法羅群島等10個(gè)國家和地區適于開(kāi)展三文魚(yú)養殖，其中挪威及智利產(chǎn)區占全球三文魚(yú)總收獲量的80%左右。三文魚(yú)養殖牌照發(fā)放嚴格受政府限制。三文魚(yú)養殖牌照數量直接決定了一個(gè)區域或公司的三文魚(yú)收獲量上限。挪威和智利作為全球三文魚(yú)兩大主要產(chǎn)區，均對三文魚(yú)養殖牌照的發(fā)放進(jìn)行嚴格限制。挪威從1982年起限制牌照發(fā)放，目前當地三文魚(yú)養殖商僅能以拍賣(mài)方式獲取牌照；而智利漁業(yè)監管部門(mén)則已停止接收新牌照的申請。未來(lái)三文魚(yú)養殖行業(yè)獲取新的養殖牌照將更加困難，行業(yè)準入壁壘高。

3、全球三文魚(yú)主要市場(chǎng)需求持續恢復，三文魚(yú)替代優(yōu)勢凸顯，長(cháng)期供不應求

隨著(zhù)全球市場(chǎng)逐漸開(kāi)放和正?；?，市場(chǎng)需求持續恢復。物流疏通、市場(chǎng)放開(kāi)將會(huì )帶動(dòng)三文魚(yú)需求的恢復和增長(cháng)。目前來(lái)看全球主要三文魚(yú)市場(chǎng)的餐飲市場(chǎng)幾乎恢復至2019年水平，過(guò)往形成的家庭三文魚(yú)消費需求較以往更加強勁。另一方面，在全球大宗商品價(jià)格高漲推動(dòng)飼料價(jià)格增長(cháng)及通貨膨脹的背景下，其他動(dòng)物蛋白價(jià)格漲幅高于三文魚(yú)，將會(huì )使三文魚(yú)替代優(yōu)勢凸顯。在過(guò)去十年中，所有動(dòng)物蛋白的價(jià)格都有所上漲，尤其是在2021年和2022年期間上漲。其中雞肉及牛肉的價(jià)格漲幅遠高于三文魚(yú)。三文魚(yú)養殖由于其飼料轉化效率高的優(yōu)勢，相較于其他動(dòng)物蛋白產(chǎn)品更能抵御成本上漲的影響。牛肉生產(chǎn)商的飼料成本增長(cháng)率約是三文魚(yú)的四倍，因此其他肉類(lèi)生產(chǎn)商不得不將價(jià)格提升20-40%以抵御成本的上漲，這也會(huì )推動(dòng)三文魚(yú)市場(chǎng)需求的增加。