摘要：受益于全球PCB產能向國內轉移以及下游電子產品制造業蓬勃發展的影響，我國PCB行業整體呈現較快的發展趨勢，2006年大陸PCB產值超過日本，我國正式成為全球第一大PCB制造基地。2015年至2021年，我國PCB行業仍保持高于全球PCB行業發展速度的增速增長，近兩年來，受需求疲軟、庫存高企、供過于求、激烈競爭等多重因素影響，全球PCB行業增速減緩，我國PCB產值有所下滑。據統計，2023年我國PCB產值約同比下降3.77%至419.13億美元。

一、定義及分類

PCB英文全稱為“Printed Circuit Board”，即印制電路板，又稱印制線路板，其主要功能是使各種電子元器組件通過電路進行連接，起到導通和傳輸的作用，是電子產品的關鍵電子互連件。幾乎每種電子設備都離不開印制電路板，因為其提供各種電子元器件固定裝配的機械支撐、實現其間的布線和電氣連接或電絕緣、提供所要求的電氣特性，其制造品質直接影響電子產品的穩定性和使用壽命，并且影響系統產品整體競爭力，有“電子產品之母”之稱。PCB產品分類方式多樣，行業中常用的分類方法主要有按導電圖形層數分類、按板材的材質分類以及按產品結構分類。

二、行業政策

1、主管部門和監管體制

中華人民共和國工業和信息化部是印制電路板行業的主管部門，其主要職責包括提出新型工業化發展戰略和政策，協調解決新型工業化進程中的重大問題，擬訂并組織實施工業、通信業、信息化的發展規劃，推進產業結構戰略性調整和優化升級，推進信息化和工業化融合；制定并組織實施工業、通信業的行業規劃、計劃和產業政策，提出優化產業布局、結構的政策建議，起草相關法律法規草案，制定規章，擬訂行業技術規范和標準并組織實施，指導行業質量管理工作等。

中國電子電路行業協會（China Printed Circuit Association，CPCA），原名中國印制電路行業協會，是行業自律組織，隸屬工信部業務主管領導的具有獨立法人資格的國家一級行業協會。CPCA履行服務企業的宗旨，為企業提供服務與咨詢，提供行業動態信息；參與行業標準制定，負責組織各類學術交流活動等；根據國家法律法規對企業進行指導，協助政府部門對印制電路行業進行管理等。

2、行業相關政策

電子信息產業加快工業轉型升級及國民經濟和社會信息化建設的技術支撐和物質基礎，是保障國防建設和國家信息安全的重要基石。PCB行業作為電子信息產業中重要的組成部分，受到國家產業政策的大力支持。近年來，《“十四五”信息通信行業發展規劃》《基礎電子元器件產業發展行動計劃（2021-2023年）》等一系列鼓勵、促進PCB行業發展的政策和法規的推出，為PCB企業的健康發展提供了良好的制度和政策保障，給行業發展帶來積極影響；《印制電路板行業規范條件》《印制電路板行業規范公告管理暫行辦法》等規范性政策對PCB企業的人均產值、新建及改擴建項目的投資規模與投入產出比、關鍵技術指標與加工能力、智能制造、質量管理、節能降耗、環境保護、安全生產等若干維度形成了明確、可量化的標準體系，有利于印制電路板行業高質量發展，提升行業集中度。

三、發展歷程

我國PCB行業發展歷程大致可分為初步發展期、快速發展期、持續增長期和高階化發展期四個階段。自1956年國內開始PCB研制工作以來，我國PCB行業逐步進入初步發展階段。20世紀八九十年代，隨著國外技術引進、外資企業引進及歐美等國家PCB產能向國內轉移，2006年，我國已成為全球最大、增長最快的PCB生產基地。目前，隨著應用終端向智能化、輕薄化、多功能、高性能方向發展，我國PCB行業正朝著高階化發展。

四、行業壁壘

1、技術壁壘

PCB制造屬于資金和技術密集型行業，制造工藝復雜，具有一定的技術壁壘，具體表現為：首先，印制電路板是一個市場細分復雜的行業，產品種類亦十分繁雜，包括單雙面板、多層板、柔性板、HDI板和封裝基板等。各類PCB產品雖具有一些共同的基本工藝，但不同的PCB產品對基板厚度和材質、線寬、孔徑和線距等技術要求、設計結構均有所不同，對PCB制造企業的技術和工藝水平提出較高要求。其次，從PCB生產流程來看，從產品開料到包裝入庫，需要經歷數十道工序，同時需要融合材料、機械、計算機、電子、光學、化學等多學科的工藝技術。PCB企業的工藝技術水平不僅取決于企業生產設備的配置，更來源于企業在生產過程中不斷積累的經驗。新進企業PCB生產制造經驗不足，將面臨較高的技術障礙。

2、環保壁壘

PCB的生產制造過程涉及多種化學和電化學反應過程，生產的材料中也包含銅、鎳金、銀等重金屬，存在一定的環保風險。近年來，全球環保力度不斷增強，國內外均頒布有環保方面的法規。國際上，歐盟頒布了《關于電子電氣設備中限制使用某些有害物質指令》《報廢電子電氣設備指令》《包裝和包裝廢物指令》《關于限制全氟辛烷磺酸銷售及使用的指令》等；針對國內環保問題，我國政府發布了《中華人民共和國清潔生產促進法》《電器電子產品有害物質限制使用管理辦法》《清潔生產標準—印制電路板制造業》等一系列法律法規。這些規定對PCB行業的環保問題提出了規范性要求，保障PCB產業的可持續發展。環保的嚴格要求增加了PCB企業的運營成本，強化了企業的社會責任，擁有更強生產管理能力和資金實力的企業競爭力將不斷提升，而規模較小、管理不規范的企業會被淘汰，行業門檻隨之提高。

3、客戶壁壘

PCB企業為客戶提供定制化的產品，PCB的質量直接影響下游產品的性能。因此，下游客戶對PCB供應商的選擇認證和管理非常重視。客戶對供應商的工藝技術水平、運營管理能力、產品交期保障、質量控制體系、環保處理手段等方面要求較高，只有通過其認證的企業才有資格供貨。一般情況下，要通過大客戶的認證，從遞交供應商申請資料到最終進入供貨體系需要1到2年的時間?，F有的企業進入大客戶認證體系之后，往往會和客戶保持長久穩定的合作關系，相對于新進入者具有明顯的先發優勢。

4、管理能力壁壘

PCB行業產品具有產品種類繁雜、生產流程長、工序多、定制化程度高、原材料品種多等特點，為保障自身的正常運行，企業必須具備較強的管理能力。良好的管理能力能有效保障產品的品質穩定以及交貨及時，同時還能有效地控制生產成本，提高企業的核心競爭力。對于新進入者，要構建一個完整、準確和高效運轉的生產管理體系需要長期實踐的積累，從而形成行業的管理能力壁壘。

五、產業鏈

1、行業產業鏈分析

PCB產業鏈上游主要包括覆銅板、半固化片、銅球、銅箔、金鹽、干膜等原材料供應商，如中國巨石、南亞塑膠、華鑫銅箔等。產業中游為印制電路板（PCB）制造商，是產業鏈的核心，如深南電路、東山精密、滬電股份、金像電子等。印制電路板被廣泛用于通信、光電、消費電子、汽車、航空航天、軍用、工業精密儀表等眾多領域，是現代電子信息產品中不可缺少的電子元器件。

PCB行業產業鏈

覆銅板

廣東生益科技股份有限公司

常州中英科技股份有限公司

建滔積層板控股有限公司

南亞新材料科技股份有限公司

金安國紀集團股份有限公司

浙江華正新材料股份有限公司

半固化片

大連德聯覆銅板有限公司

廣東生益科技股份有限公司

廣州興森快捷電路科技有限公司

開平太平洋絕緣材料有限公司

明光瑞智電子科技有限公司

明光市瑞智新材料科技有限公司

銅箔

安徽銅冠銅箔集團股份有限公司

中國銅業有限公司

武漢華星光電半導體顯示技術有限公司

銅陵有色金屬集團股份有限公司

江西銅業集團有限公司

長春化工（江蘇）有限公司

金鹽

上游

鵬鼎控股(深圳)股份有限公司

蘇州東山精密制造股份有限公司

深南電路股份有限公司

滬士電子股份有限公司

中游

通訊

計算機

消費電子

汽車電子

服務器

工業控制

下游

2、行業領先企業分析

（1）蘇州東山精密制造股份有限公司

蘇州東山精密制造股份有限公司前身是成立于20世紀80年代蘇州東山鎮的一家小型鈑金和沖壓工廠，于2010年4月正式成功登陸深圳證券交易所。東山精密是全球第二的柔性線路板企業，是全球第三的印刷電路板企業。近年來，東山精密依托公司在消費電子、通信設備行業積累的技術優勢，積極開拓新能源汽車行業全新賽道，構建起以消費電子和新能源汽車為核心的產業發展格局，企業主要經營產品包括印刷電路板、新能源汽車金屬結構件、LED背光、LCM模組、觸控產品等。2023年前三季度，東山精密業務經營總收入為225.01億元，同比下降1.39%。

（2）鵬鼎控股（深圳）股份有限公司

鵬鼎控股（深圳）股份有限公司由富葵精密組件(深圳)有限公司整體變更設立，成立于1999年4月29日，于2018年9月18日在深圳證券交易所上市。鵬鼎控股是全球范圍內少數同時具備各類PCB產品研發、設計、制造與銷售服務的專業大型廠商，擁有優質多樣的PCB產品線，主要產品范圍涵蓋FPC、SMA、SLP、HDI、RPCB、Rigid Flex等多類產品，并廣泛應用于通訊電子產品、消費電子及高性能計算機類產品以及EV汽車和AI服務器等產品。2023年前三季度，鵬鼎控股業務經營總收入為204.56億元，同比下降17.49%。

六、行業現狀

受益于全球PCB產能向國內轉移以及下游電子產品制造業蓬勃發展的影響，我國PCB行業整體呈現較快的發展趨勢，2006年大陸PCB產值超過日本，我國正式成為全球第一大PCB制造基地。2015年至2021年，我國PCB行業仍保持高于全球PCB行業發展速度的增速增長，近兩年來，受需求疲軟、庫存高企、供過于求、激烈競爭等多重因素影響，全球PCB行業增速減緩，我國PCB產值有所下滑。據統計，2023年我國PCB產值約同比下降3.77%至419.13億美元。

七、發展因素

1、機遇

（1）國家產業政策支持

電子信息產業是我國重點發展的戰略性、基礎性和先導性支柱產業，PCB行業則是電子信息產業中活躍且不可或缺的重要組成部分。近年來，國家致力于實現國民經濟和社會的信息化發展，電子信息制造業規模持續快速增長，電子信息產業迎來了更大的發展機遇。根據工信部、CPCA發布的中國電子信息制造業綜合發展指數，近三年全國發展指數快速提升，呈現加速增長態勢，其中研發創新、企業和產品競爭力指標表現突出。

（2）5G通信、云計算、人工智能等新技術推動

印制電路板的下游行業廣泛，包括通訊、計算機、消費電子、汽車電子、服務器、工業控制、軍事航空、醫療器械等。廣泛的應用領域為印制電路板行業提供了巨大的市場空間，降低了行業發展的風險。隨著中央經濟工作會議提出加強“新型基礎設施建設”的要求，以人工智能、云計算、區塊鏈為代表的新技術基礎設施，以數據中心、智能計算中心為代表的算力基礎設施，以5G、物聯網、工業互聯網為代表的通信網絡基礎設施，將呈現快速發展態勢。在上述產業發展方向上布局并具有競爭力的PCB企業將迎來新的發展動力。

（3）國內電子行業產業鏈完整

近年來，中國電子信息產業一直保持快速發展的勢頭，目前中國已成為世界最重要的電子制造基地。中國電子信息產業鏈日趨完整，電子行業規模大、配套能力強，產業集聚效應明顯。國內印制電路板上游行業發展迅速，主要原材料如覆銅板、半固化片、銅箔等廠商具備充分生產供應能力，能快速響應下游客戶的需求。PCB行業作為電子信息產業的基礎行業，在產業鏈中起著承上啟下的關鍵作用，完整的產業鏈使PCB企業既能快速采購原材料，又能快速響應客戶需求，保障PCB產業穩定發展。

2、風險

（1）核心技術人員流失的風險

PCB行業對生產科技屬性要求較高，不僅需要具備對產品結構、制造工藝進行深入研究和創新開發的能力，以幫助客戶快速完成新產品開發、搶占市場先機，還需要具備滿足客戶優化產品的設計布局、提升產品穩定性的能力。因此，PCB企業必須擁有大量的高素質綜合型人才。綜合型專業人才的培養往往需要經過大量的知識體系訓練和長期的行業經驗積累，耗時較長。若未來核心技術人員大面積流失，PCB公司生產經營尤其是新產品研發將受到較大的影響。

（2）原材料價格波動風險

PCB公司原材料占主營業務成本的比例較高，其生產經營所使用的主要原材料包括覆銅板、半固化片、銅球、銅箔、金鹽、干膜等的價格受國際市場銅、黃金、石油等大宗商品的影響較大。未來若原材料價格出現大幅波動，PCB經營公司不能采取措施將原材料上漲的壓力轉移或者通過新產品、新技術創新來抵消原材料價格上漲的壓力，又或者在原材料價格下跌趨勢中未能做好存貨管理，其經營業績將受到不利影響。

（3）宏觀經濟及下游市場需求波動帶來的風險

印制電路板是電子產品的關鍵電子互連件，其發展與下游行業聯系密切，與全球宏觀經濟形勢相關性較大。宏觀經濟波動對PCB下游行業將產生不同程度的影響，進而影響PCB行業的市場需求。如2022年，在俄烏沖突、歐洲能源危機等多重因素的影響下，經濟復蘇不確定性加深，全球處于去庫存化狀態，短期內，全球及中國大陸消費電子、個人計算機、5G通訊領域PCB需求呈現疲態態勢。綜合分析，若宏觀經濟向好，下游行業景氣程度較高時，印制電路板得到較好的發展；反之，若未來全球經濟增速放緩甚至遲滯，印制電路板行業發展速度將放緩或陷入下滑，對PCB公司的業務發展及營業收入產生負面影響。

八、競爭格局

全球印制線路板行業集中度不高，生產商眾多，市場競爭充分。雖然目前PCB行業市場份額存在向優勢企業集中的發展趨勢，但在未來較長時期內仍將保持較為分散的行業競爭格局。從國內大陸市場來看，PCB企業大約有一千五百家，主要分布在珠三角、長三角和環渤海區域，形成了臺資、港資、美資、日資以及本土內資企業多方共同競爭的格局。其中，外資企業普遍投資規模較大，生產技術和產品專業性都有一定優勢，如紫翔電子科技有限公司、奧特斯（中國）有限公司等；內資企業數量眾多，產業集中度低，在規模和技術水平上與外資相比仍存在差距，如蘇州東山精密制造股份有限公司、深圳市景旺電子股份有限公司等。

九、發展趨勢

PCB行業的技術發展通常需要適應下游電子終端設備的需求。目前，電子產品主要呈現出兩個明顯的趨勢：一是輕薄短小，二是高速高頻，下游行業的應用需求對PCB的精密度和穩定性都提出了更高的要求，PCB行業將向高密度化、高性能化方向發展。高密度化是未來印制電路板技術發展的重要方向，對電路板孔徑大小、布線寬度、層數高低等方面提出了更高的要求；高密度互連技術（HDI）正是當今PCB先進技術的體現，通過精確設置盲、埋孔的方式來減少通孔數量，節約PCB可布線面積，大幅度提高元器件密度。高性能化主要是針對PCB的阻抗性和散熱性等方面的性能提出更高要求。高層PCB板配線長度短、電路阻抗低，可高頻高速工作且性能穩定，可承擔更復雜的功能，也是增強產品可靠性的關鍵。此外，密度更高的HDI板在未來電子產品中的應用占比將會呈現逐漸擴大的趨勢。