摘要：近幾年來(lái)，我國用電需求量持續增長(cháng)，多地電網(wǎng)用電負荷創(chuàng )新高，使得調節性電源需求激增。抽水蓄能憑借技術(shù)成熟、反應速度快、單機容量大、經(jīng)濟性較好、安全性高等特點(diǎn)，是目前大規模調節能源的首選，因此，國家政府積極推出相關(guān)政策和措施，鼓勵各大企業(yè)積極布局抽水蓄能領(lǐng)域，不斷加強抽水蓄能項目建設，2020-2022年間，中國抽水蓄能投產(chǎn)總裝機容量呈逐年增長(cháng)態(tài)勢，2022年達到45.79GW，預計未來(lái)裝機容量將持續增長(cháng)，2030年達到120GW左右。

一、定義及分類(lèi)

抽水蓄能即利用水作為儲能介質(zhì)，通過(guò)電能與水的勢能相互轉化，實(shí)現電能的儲存和釋放。由于我國幅員遼闊，水力資源豐富，抽水蓄能在我國得到廣泛的應用。根據開(kāi)發(fā)方式分類(lèi)，抽水蓄能電站可分為引水式和抬水式；按天然徑流條件分類(lèi)，抽水蓄能電站可分為純抽水蓄能電站和混合式抽水蓄能電站；按水庫座數分類(lèi)，抽水蓄能電站可分為兩庫式和三庫式；按發(fā)電廠(chǎng)房形式分類(lèi)，抽水蓄能電站可分為地面式、半地下式、地下式；按水頭高低分類(lèi)，抽水蓄能電站可分為低水頭、中水頭、高水頭；按機組形式分類(lèi)，抽水蓄能電站可分為四機式、三機式、兩機式；按水庫調節周期分類(lèi)，抽水蓄能電站可分為日調節、周調節、季調節、年調節。

二、行業(yè)政策

1、主管部門(mén)和監管體制

在抽水蓄能電站的建設和管理過(guò)程中，政府發(fā)揮著(zhù)至關(guān)重要的作用。在我國，國家能源局及其下屬地方能源主管部門(mén)是抽水蓄能行業(yè)的主管部門(mén)。這些部門(mén)負責制定和執行與抽水蓄能電站相關(guān)的政策法規，對電站的建設和運營(yíng)進(jìn)行指導和監管。此外，國家發(fā)展和改革委、水利部等其他政府部門(mén)也對抽水蓄能行業(yè)進(jìn)行管理。如國家發(fā)展和改革委主要負責審批抽水蓄能電站的建設項目，而水利部主要負責水資源的利用和防洪等方面的監管。

行業(yè)協(xié)會(huì )在抽水蓄能行業(yè)的發(fā)展中發(fā)揮著(zhù)橋梁和紐帶的作用。我國電力行業(yè)協(xié)會(huì )設有專(zhuān)門(mén)的委員會(huì )負責抽水蓄能行業(yè)的相關(guān)工作。這些委員會(huì )通過(guò)組織研討會(huì )、交流會(huì )等活動(dòng)，為抽水蓄能電站的建設和運營(yíng)企業(yè)提供一個(gè)交流和學(xué)習的平臺。此外，委員會(huì )還負責收集和整理行業(yè)內的相關(guān)信息，為政府和企業(yè)提供決策支持。

2、行業(yè)相關(guān)政策

抽水蓄能是電力系統重要的綠色低碳清潔靈活調節電源，合理規劃建設抽水蓄能電站，可為新能源大規模接入電力系統安全穩定運行提供有效支撐?！笆奈濉币詠?lái)，國家政府機構出臺了一系列政策推動(dòng)抽水蓄能行業(yè)的發(fā)展。2023年10月，國家能源局綜合司發(fā)布的《開(kāi)展新能源及抽水蓄能開(kāi)發(fā)領(lǐng)域不當市場(chǎng)干預行為專(zhuān)項整治工作方案》指出，地方政府或相關(guān)主管部門(mén)通過(guò)印發(fā)文件等形式，強制要求新能源發(fā)電和抽水蓄能項目投資落地，具體包括：一是要求企業(yè)繳納高額保證金、投資合作保證金、項目開(kāi)發(fā)建設履約保證金、引入外資等；二是獲取或限制項目的附加收益，如項目產(chǎn)生碳排放權及碳排放所獲收益等。

三、發(fā)展歷程

我國抽水蓄能行業(yè)起步較晚，1968年才開(kāi)始建設，但經(jīng)過(guò)50多年的發(fā)展歷程，抽水蓄能行業(yè)的技術(shù)和運營(yíng)水平得到了很大提升。截至目前，我國抽水蓄能經(jīng)歷了起步、深入發(fā)展、成熟發(fā)展、新發(fā)展等幾個(gè)發(fā)展節點(diǎn)：以1968年崗南水庫電站和1973年北京密云水庫白河水電站為代表，標志我國抽水蓄能電站建設正式拉開(kāi)序幕；以1984年潘家口抽水蓄能電站開(kāi)工建設為標志，我國抽水蓄能電站進(jìn)入第一階段建設高峰；2004-2020年，中國抽水蓄能成熟穩步發(fā)展，電站裝機規模躍居世界第三；2020年以后，國家政策的大力支持，進(jìn)一步推動(dòng)抽水蓄能行業(yè)發(fā)展，行業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。

四、行業(yè)壁壘

1、資金壁壘

由于抽水蓄能電站的建設工程量較大，需要大量的土石方開(kāi)挖和混凝土澆筑等基礎工作，還需要大型的水泵和水輪機等設備。同時(shí)，抽水蓄能電站的建設周期也比較長(cháng)，需要幾年甚至十幾年的時(shí)間來(lái)完成。此外，隨著(zhù)能源結構的調整和環(huán)保要求的提高，抽水蓄能電站的市場(chǎng)需求也在發(fā)生變化，企業(yè)需要不斷更新設備和技術(shù)，以提高效率和管理水平。因此，抽水蓄能電站的投資成本是一個(gè)比較大的數字，抽水蓄能行業(yè)面臨資金壁壘，新進(jìn)入者需要具備較高的資金實(shí)力。

2、人才壁壘

抽水蓄能電站的建設和運營(yíng)需要高素質(zhì)的人才，這些人才需要具備扎實(shí)的專(zhuān)業(yè)知識，包括水力學(xué)、電力工程、機械工程等方面的知識，同時(shí)也需要具備豐富的實(shí)踐經(jīng)驗和技術(shù)技能，能夠解決實(shí)際工程問(wèn)題。此外，這些人才還需要具備較強的管理能力、團隊協(xié)作能力、溝通能力等方面的素質(zhì)，才能夠有效地組織和管理抽水蓄能電站的建設和運營(yíng)。而新進(jìn)入者很難在短時(shí)間內建立起完善的人才隊伍，因此，新進(jìn)入者將面臨人才壁壘。

3、資源壁壘

抽水蓄能電站的建設需要具備相應的水資源和土地資源，這可能會(huì )對企業(yè)的建設和運營(yíng)產(chǎn)生一定的制約作用。由于這些資源通常已經(jīng)被行業(yè)內領(lǐng)先企業(yè)所占據，這使得他們更容易實(shí)現規模經(jīng)濟和成本優(yōu)勢，而新進(jìn)入企業(yè)可能需要花費更多的精力和成本來(lái)獲取這些資源，這無(wú)疑會(huì )增加其建設和運營(yíng)的難度。因此，對于新進(jìn)入企業(yè)來(lái)說(shuō)，較高的資源壁壘是新進(jìn)入企業(yè)面臨的一個(gè)重要壁壘。

五、產(chǎn)業(yè)鏈

1、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

抽水蓄能行業(yè)上游包括水輪機、發(fā)電機、水泵等設備供應方，中游為抽水蓄能電站的設計、建設和運營(yíng)；下游為抽水蓄能電站的應用，主要應用在工業(yè)用電、商業(yè)用電、居民用電等領(lǐng)域。抽水蓄能行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈如下圖所示：

抽水蓄能行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

水輪機

浙富控股集團股份有限公司

東方電氣集團東方電機有限公司

通裕重工股份有限公司

上海電氣集團股份有限公司

蘇州海陸重工股份有限有限公司

發(fā)電機

國投華靖電力控股股份有限公司

華能瀾滄江水電股份有限公司

湖北能源集團股份有限公司

四川川投能源股份有限公司

重慶三峽水利電力(集團)股份有限公司

水泵

浙江大元泵業(yè)有限公司

浙江東音泵業(yè)股份有限公司

廣東凌霄泵業(yè)股份有限公司

新界泵業(yè)（浙江）有限公司

浙江泰福泵業(yè)股份有限公司

上游

中國電力建設集團有限公司

國家電網(wǎng)有限公司

中國長(cháng)江三峽集團有限公司

南方電網(wǎng)儲能股份有限公司

中游

工業(yè)用電

商業(yè)用電

居民用電

下游

從上游來(lái)看，抽水蓄能電站的建設需要大量的設備和部件，如果設備供應商的供應能力不足，可能會(huì )影響電站的建設進(jìn)度和運營(yíng)效率。同時(shí)，上游設備的質(zhì)量和性能也會(huì )導致電站運營(yíng)的不穩定、效率低下等問(wèn)題，甚至可能引發(fā)安全事故等。

從下游來(lái)看，下游應用領(lǐng)域的需求是抽水蓄能發(fā)展的主要動(dòng)力之一。隨著(zhù)社會(huì )經(jīng)濟的發(fā)展和人們生活水平的提高，對電力需求量不斷增加，同時(shí)對電力供應的穩定性和可靠性也提出了更高的要求，這為抽水蓄能的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

2、行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)分析

（1）南方電網(wǎng)儲能股份有限公司

南方電網(wǎng)儲能股份有限公司成立于1997年，并于2004年在上海證券交易所掛牌上市，是一家位于廣州的電力中型企業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為抽水蓄能、新型儲能和調峰水電，主要業(yè)務(wù)范圍為南方五省區（廣東、廣西、云南、貴州、海南）。公司作為我國最早進(jìn)入高水頭、大容量抽水蓄能領(lǐng)域的企業(yè)，也是全國第一座兆瓦級電化學(xué)儲能站的建設運營(yíng)商，在新型電力系統運行特性研究、抽水蓄能和新型儲能項目篩選、投資價(jià)值分析評價(jià)、項目開(kāi)發(fā)管理、工程建設安全質(zhì)量進(jìn)度造價(jià)管控方面積累了豐富經(jīng)驗，在抽蓄和新型儲能領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。2023年上半年，公司在運機組總裝機容量1242.1萬(wàn)千瓦，其中抽水蓄能1028萬(wàn)千瓦，占比達到83%；新型儲能11.1萬(wàn)千瓦，占比達到1%；調峰水電203萬(wàn)千瓦，占比達到16%。2023 年上半年，公司在運機組運行維護情況良好。

（2）中國電力建設集團有限公司

中國電力建設集團有限公司業(yè)務(wù)涵蓋工程承包與勘測設計、電力投資與運營(yíng)及其他業(yè)務(wù)，具有規劃、勘測、設計、施工、運營(yíng)、裝備制造和投融資等全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力，能夠為業(yè)主提供一站式綜合性服務(wù)。作為抽水蓄能建設領(lǐng)域的絕對主力，公司積極響應國家“3060”雙碳戰略，推動(dòng)新能源規劃研究中心建設。發(fā)揮規劃設計傳統優(yōu)勢，搶抓新能源和抽水蓄能開(kāi)發(fā)資源，積極獲取新能源和抽水蓄能建設任務(wù)。2023年以來(lái)，公司積極把握我國經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，聚焦年度目標任務(wù)，以高質(zhì)量發(fā)展為首要任務(wù)，搶抓“碳達峰、碳中和”戰略機遇，加快推動(dòng)公司風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電、抽水蓄能發(fā)電等清潔可再生能源業(yè)務(wù)發(fā)展。2023年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比上漲6.08%，達到4206.35億元；歸母凈利潤同比上漲10.18%，達到94.91億元。

六、行業(yè)現狀

近幾年來(lái)，我國用電需求量持續增長(cháng)，多地電網(wǎng)用電負荷創(chuàng )新高，使得調節性電源需求激增。抽水蓄能憑借技術(shù)成熟、反應速度快、單機容量大、經(jīng)濟性較好、安全性高等特點(diǎn)，是目前大規模調節能源的首選，因此，國家政府積極推出相關(guān)政策和措施，鼓勵各大企業(yè)積極布局抽水蓄能領(lǐng)域，不斷加強抽水蓄能項目建設，2020-2022年間，中國抽水蓄能投產(chǎn)總裝機容量呈逐年增長(cháng)態(tài)勢，2022年達到45.79GW，預計未來(lái)裝機容量將持續增長(cháng)，2030年達到120GW左右。

七、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）國家政策的大力支持

2023年12月，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布《抽水蓄能電站開(kāi)發(fā)建設管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，其中提出抽水蓄能開(kāi)發(fā)建設立足于規劃建設新型能源體系、構建新型電力系統和推進(jìn)新能源大規模高比例躍升發(fā)展，堅持規劃引領(lǐng)、需求導向、合理布局、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、有序發(fā)展，確保工程質(zhì)量和安全，實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。隨著(zhù)該政策的有效實(shí)施，將有利于加強抽水蓄能行業(yè)管理，規范抽水蓄能電站開(kāi)發(fā)建設，促進(jìn)抽水蓄能高質(zhì)量發(fā)展。

（2）調節能源的需求不斷增加

抽水蓄能是當前技術(shù)最成熟、經(jīng)濟性最優(yōu)、最具大規模開(kāi)發(fā)條件的電力系統綠色低碳清潔靈活調節電源。由于我國正處于能源綠色低碳轉型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，風(fēng)、光等新能源大規模高比例躍升發(fā)展，同時(shí)目前我國大部分?。▍^、市）的靈活性電源仍以火電為主，為了實(shí)現“雙碳”目標，也需要逐步替代，根據我國的資源條件，未來(lái)對抽水蓄能的需求非常迫切。

（3）技術(shù)創(chuàng )新的推動(dòng)

在電力行業(yè)，抽水蓄能電站是一項技術(shù)含量極高的領(lǐng)域，需要多學(xué)科交叉、深入研究。目前，國內正不斷加強在抽水蓄能電站的新材料、新技術(shù)等方面的研究，進(jìn)一步提高抽水蓄能的效率和可靠性。同時(shí)，部分企業(yè)也在不斷投入大量的資金和人力資源進(jìn)行技術(shù)創(chuàng )新和研發(fā)，推動(dòng)抽水蓄能電站行業(yè)不斷前進(jìn)?？偟膩?lái)說(shuō)，隨著(zhù)科技的不斷進(jìn)步和研究的深入，抽水蓄能電站的技術(shù)水平和運行效率將會(huì )持續提升，為電力行業(yè)的發(fā)展做出更大的貢獻。

2、不利因素

（1）來(lái)水的不確定性

由于抽水蓄能電站的發(fā)電量與上游水庫的來(lái)水量密切相關(guān)，因此，如果上游來(lái)水量低于設計預期，將會(huì )導致發(fā)電量減少，進(jìn)一步影響電網(wǎng)的穩定性。特別是對于區域電網(wǎng)中的抽水蓄能電站，其運行收益的不確定性會(huì )更大。此外，由于氣候變化等因素的影響，極端天氣事件頻發(fā)，如暴雨、洪澇等，也可能對抽水蓄能電站的運行造成影響，增加其不確定風(fēng)險。

（2）市場(chǎng)競爭加劇

在國家政策鼓勵下，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始涉足抽水蓄能領(lǐng)域，導致市場(chǎng)競爭不斷加劇。市場(chǎng)競爭的加劇可能導致企業(yè)面臨多種風(fēng)險，在經(jīng)營(yíng)方面，隨著(zhù)市場(chǎng)競爭的進(jìn)一步加劇，抽水蓄能企業(yè)可能面臨市場(chǎng)份額下降、銷(xiāo)售收入減少等風(fēng)險，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。同時(shí)，市場(chǎng)競爭也可能導致價(jià)格戰等不良競爭現象，進(jìn)一步壓縮企業(yè)的利潤空間。因此，抽水蓄能企業(yè)應警惕市場(chǎng)競爭加劇的風(fēng)險。

（3）環(huán)保風(fēng)險

近年來(lái)，隨著(zhù)經(jīng)濟快速發(fā)展，人居生活質(zhì)量大幅度提升，環(huán)保措施公眾重視度和環(huán)保意識日益增強，抽水蓄能電站建設過(guò)程中所產(chǎn)生的環(huán)境問(wèn)題也日益成為公眾的關(guān)注熱點(diǎn)。如果企業(yè)在抽水蓄能電站的建設過(guò)程中未能采取足夠的環(huán)保措施，或者在運營(yíng)過(guò)程中對環(huán)境造成了不良影響，就可能會(huì )引發(fā)公眾的不滿(mǎn)和投訴。這不僅會(huì )影響企業(yè)的聲譽(yù)和形象，還可能會(huì )面臨法律責任和罰款等風(fēng)險。

八、競爭格局

目前，我國抽水蓄能行業(yè)的市場(chǎng)化程度還有待提升，主要投資企業(yè)仍以電網(wǎng)企業(yè)、能源央企為主，占比超80%；地方能源投資國企為輔，占比約10%；隨著(zhù)國家鼓勵社會(huì )資本投資抽水蓄能電站的政策出臺，部分民營(yíng)企業(yè)也加入了進(jìn)來(lái)，但投資項目占比仍較少，不到5%。

九、發(fā)展趨勢

抽水蓄能是保障電力系統安全穩定運行的重要支撐，是可再生能源大規模發(fā)展的重要保障。未來(lái)，抽水蓄能行業(yè)將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)代。首先，抽水蓄能數字孿生與智能建造水平將持續提高并廣泛應用，設計施工一體化協(xié)同技術(shù)和管理系統將不斷改進(jìn)；其次，抽水蓄能行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的完整度更加齊全，產(chǎn)業(yè)鏈的互動(dòng)協(xié)調更加順暢，產(chǎn)業(yè)配套能力顯著(zhù)增強；此外，抽水蓄能在西南水電基地和西北沙漠、戈壁、荒漠等大型新能源基地開(kāi)發(fā)中儲能作用凸顯，中小微抽水蓄能電站的建設應用更加廣泛。